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從惠普收購案談企業收購(六)

文 / 陳輝吉
【台灣法律網】


收購工作細節

1.建立企業選擇目標公司的準則

企業一定要建立自己一套的完善的選擇目標公司收購作業準則,作為企業選擇適合企業收購的對象,以產生必然的收購效益及經營資源有效分配與使用,可避免收購公司經營範疇不符企業需求,或因目標公司經營規模太大或太小而造成收購行動的失敗。

企業建立選擇目標公司的準則如下圖:

收購思考原則              收購對象企業深入分析
       等級   A      B      C      D      E    
                      │     │     │     │     │
(1).投資條件分析        收購對象企業投資環境優勢分析                 

(2).收購效益分析        資源互補、經濟規模、多角化經營、其他

(3).經營範疇分析     為當地最大網路搜索進口網站             
                                                 
(4).經營規模             太大:淨值超過NT$1,500,000,000                                                
                                 太小:營業收入低於NT$600,000,000    

(5).潛在發展分析        目標公司營收及市場佔有率將提升某事業部成長率10%    

(6).收購風險分析       收購過程中可能發生違約或破產的可能 
                                                 
(7).收購可能性分析    目標公司主要股東有被收購的意願 
             
(8).確定目標公司        剩下可進一步談判的目標公司

                                                   
2.進行各種收購風險的評估

企業進行收購前,一定要各種收購風險進行完整而系統的評估,以降低收購行動失敗的可能性。收購管理人員應進行收購風險評估的內容大致如下:
(1).法律風險
收購管理人員應深入研究目標公司的是否擔負:保證責任、產品責任、.環保責任、租稅責任、.退休金責任、.保證責任等責任,因而會增加未來經營交易風險。
(2).會計風險
深入研究分析目標公司的會計制度及會計處理,是否有窗飾美化帳面或利益輸送,導致目標公司的企業價值被高估。
(3).信用風險
透過適當的法律架構,減輕目標公司發生不依約履行義務的信用風險。
(4).政治風險
進行國際收購時,目標公司東主國政治、經濟環境是否安定,要深入研判及相關避險措施研究,以免慘遭不測。

3.選擇目標公司時,預測目標公司可能產生的綜益效果並提供目標公司的財務分析,以決定是否對目標公司進行收購行動與估算目標公司的企業價值。

收購財務分析的順序大致如下:
衡量目標公司可能產生的綜益效果     

衡量目標公司整體獲利能力   

營業管理評價      

投資管理評估     

融資管理評估    

 綜合評估(符合公司股東價值分析之評估)。

(待續)

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作者簡介
陳輝吉
瑾瑜財會學苑負責人
著作:現代高級管理會計─經營策略導向
會計電算化核算系統
財務危機手冊(獲得經濟部中小事業處金書獎)
創業家
市場調查
電話行銷
大陸投資經營手冊
電話:(02)29180442 傳真:(02)29176994
e-Mail:hioutput@ms33.hinet.net

 

 

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